5 月 8 日，立法院三讀通過《保障國家安全強化非對稱戰力採購特別條例》，預算上限定為 7,800 億元——比原行政院版本砍掉近 38%。同一週，雷虎（8033）股價從 145 元跌到 132 元，跌幅 9%。但短短兩週後，5/25 雷虎收 138.50 元、連漲 3 天反彈 4.15%，原因是國防部 500 億元無人機標案點火、9 檔軍工概念股當日齊刷漲停。
「下一個護國神山」這個說法不是空話。國防部規劃 2026-2027 年採購 5 種機型、共 4 萬 8,750 架無人機，更長遠的目標是 21 萬架以上各型無人載具與千餘艘無人艇，總預算 3,350 億元。但從 5/8 特別條例砍預算、5/15 雷虎漲停、到 5/25 反彈，這條供應鏈的政治支撐、立法節奏、與商業出貨進度，明顯不同步。
對應預算 3,350 億元（不含無人艇）
本站把「採購規模、立法節奏、股價反應」三條線並列拆解，回答一個問題：這場無人機熱潮，到 2027 年量產時還會在嗎？
1. 5 機型、4 萬 8,750 架：國防部 2026-2027 採購分配
國防部規劃的近期採購分為 5 種機型：
| 機型分類 | 採購數量（2026-2027） | 用途 | 單價估計 |
|---|---|---|---|
| 沉浸式（FPV）無人機 | 34,000 架 | 單兵操作、近距偵察＋反裝甲 | 30-80 萬元/架 |
| 投彈型無人機 | 4,140 架 | 對地精確攻擊、灘岸防禦 | 80-150 萬元/架 |
| 中程 kamikaze（神風）無人機 | 4,040 架 | 射程 50-150 公里反登陸 | 200-400 萬元/架 |
| 小型 kamikaze 無人機 | 5,860 架 | 近距自殺式攻擊 | 60-120 萬元/架 |
| 沿岸監視無人機 | 710 架 | 長航時偵察、海岸線監控 | 500-1,500 萬元/架 |
| 合計 | 48,750 架 | — | 預算超過 700 億元 |
資料來源：本編輯部彙整 工商時報 2025/11/27 報導 ／ 經濟日報 2026/04/22 ／ ETtoday 2026/05/15
幾個關鍵觀察：
① 沉浸式 FPV 數量最大、單價最低——這是烏俄戰爭實證最有效的「消耗品級」無人機，台灣陸軍需要分發到連、排層級。雷虎的 PapaDELTA Iron Triangle 系列就是這個賽道，鋁合金沖壓量產、單批月產量目標 5,000 架以上。
② 中程 kamikaze 是真正的「結構性高毛利」品項——單架 200-400 萬，採購量 4,040 架等同 80-160 億元單一品項。漢翔協助智飛科技投標、雷虎自家研發的「標槍-3」中程型都在競標。
③ 沿岸監視無人機看似量少（710 架），但單價最高——一架 500-1,500 萬、總額可能達 70 億元以上，類似美軍 MQ-9 規模，台廠在這個區塊技術相對落後，可能由美方分工。
2. 5/8 特別條例砍 38%：本土自製被排除的隱憂
5 月 8 日的特別條例三讀，是這條供應鏈最大的政治風險事件。預算上限從原行政院版本的 1.25 兆元砍到 7,800 億元、刪減幅度近 38%。更關鍵的是，修法版本中「本土自製」條款被刪除，採購重心轉向「採購自美方既有產品」。
遠見雜誌 5/9 報導：「雷虎、漢翔股價當週重挫，市場解讀為本土自製訂單規模可能腰斬」。當天雷虎一度跌停、漢翔跌 6.8%、中光電跌 5.2%。
| 項目 | 行政院原版 | 立法院 5/8 通過版 | 差異 |
|---|---|---|---|
| 預算上限 | 1.25 兆元 | 7,800 億元 | -38% |
| 本土自製條款 | 列明保障比例 | 刪除 | — |
| 採購對象 | 本土＋美軍購並重 | 偏重美軍購 | — |
| 無人機 5 機型 | 規劃中 | 維持 | — |
| 時程 | 2026-2030 | 2026-2030 | — |
資料來源：本編輯部彙整 立法院 5/8 三讀條文 ／ 遠見雜誌 5/9 報導 ／ 工商時報 2/23
立法院通過版預算上限 7,800 億元、本土自製保障條款被刪除——這對雷虎、漢翔等本土軍工股，意味著「題材還在、訂單腰斬」的隱憂。 出典：遠見雜誌：雷虎、漢翔股價重挫 國防預算一刀砍出賣壓（2026/05/09）
但兩週後（5/15）國防部仍宣布啟動 500 億元無人機標案，雷虎、中光電、漢翔、神準等 9 檔當日漲停。短期看，市場讀的是「本土還是有單」；中期看，美軍購比例擴大意味著台廠必須打入 Blue UAS（美國國防創新單位認證）供應鏈，技術門檻更高。
3. 16 檔軍工概念股：誰真有訂單、誰只是題材
TechNews 1 月整理過 16 檔軍工概念股法人點名清單，但實際拿到訂單、有出貨能力的並不多。本站根據各家公司公告、合作標案揭露，把「真有單」與「題材」分開：
| 股票（代號） | 核心業務 | 無人機相關度 | 2026 進度 |
|---|---|---|---|
| 雷虎（8033） | 玩具直升機、軍用無人機 | ★★★★★ | PapaDELTA 系列上半年小量交貨、下半年放量 |
| 漢翔（2634） | 軍機、發動機、複材結構 | ★★★★☆ | 有專屬無人機產線、協助智飛科技投標 |
| 中光電（5371） | 背光模組、機器人 | ★★★★☆ | 子公司中光電智能機器人、AI 視覺辨識 |
| 銘旺科（2429） | 連接器、軍規線材 | ★★★☆☆ | 軍用線材供應，多家無人機廠採用 |
| 神準（3558） | 網通設備 | ★★★☆☆ | 無人機通訊模組 |
| 龍德造船（6753） | 軍艦、巡防艦 | ★★☆☆☆ | 無人艇平台、與無人機標案連動 |
| 智邦（2345）等網通股 | 網通晶片 | ★★☆☆☆ | 題材沾邊，無實質訂單揭露 |
| 其他「軍工概念」散戶股 | — | ★☆☆☆☆ | 純題材，產業相關度低 |
資料來源：本編輯部彙整 TechNews 1/26 16 檔軍工股清單 ／ Growin Blog 國防軍工概念股整理 ／ 永豐金 sinotrade 豐雲學堂 ／ 各公司 2026 Q1 公告
連漲 3 天反彈 4.15%
關鍵差別在於「有沒有實際生產線＋有沒有取得 Blue UAS 認證」。雷虎已開始小量出貨、漢翔有專屬產線、中光電透過子公司切入；其他「軍工概念」多半是題材沾邊，2026 上半年並沒有實質營收貢獻。
延伸閱讀本站〈SpaceX 6/12 上市 1.75 兆美元：台灣 9 檔低軌衛星供應鏈誰真受惠〉了解另一條「非紅供應鏈」的台廠布局結構。
4. DJI 全球供應鏈正在被切割：Blue UAS 的台灣機會
把鏡頭拉到全球。中國大疆（DJI）控制全球商用無人機市場 70-80% 份額，但美國國防部 2022 年起推出 Blue UAS 認證——美國軍方、政府機構、關鍵基礎設施必須採購此認證的無人機，DJI 直接被排除在外。
這對台灣是結構性機會。Blue UAS 認證合格的廠商目前約 30 家，台灣有 4-5 家進入候選名單（雷虎、神準、中光電子公司、銘旺科）。如果 2027 年前能有 2-3 家拿下認證，單年對美出口潛力 50-100 億元台幣——這比國防部單一標案還大。
但有兩個挑戰：
- 量產良率：軍規無人機需要在極端溫度、振動、電磁干擾下穩定運行，台廠目前還在驗證階段，良率穩定的廠商不到 5 家
- 零組件去紅化：Blue UAS 規範禁用中國製晶片、電池、感測器，台廠必須切換到日本（東芝、村田）、美國（Texas Instruments）、韓國（三星 SDI）零組件，成本增加 15-25%
5. 編輯部觀察：護國神山要看 2027 量產數字
回到開頭的問題：「無人機是不是下一個護國神山？」短期看，立院 5/8 砍預算 38%、本土自製條款被刪、500 億標案 9 檔漲停、雷虎連漲 3 天——這些都是題材性的、政策訊號的波動，不是商業實績。
真正決定無人機能不能撐起「護國神山」這個稱號的，是 2027 年的兩個數字：
- 雷虎、漢翔、中光電的單一機型月產量能否衝到 5,000 架以上（FPV 級）——這決定有沒有規模經濟
- Blue UAS 認證取得家數能否從 4-5 家增加到 8-10 家——這決定有沒有出口市場
對比 TSMC 護國神山形成的路徑：從 1990 年代代工模式建立、到 2010 年代擴大投資、到 2020 年代成為全球唯一 3nm 量產者——TSMC 走了 30 年。無人機要走到「護國神山」級別，最樂觀的時間表也得 10 年起跳（2026-2036）。短線投資人追題材沒問題，但用「下一個 TSMC」的眼光買進，要有非常長的耐心。
5/28 黃仁勳的兆元宴上，廣達、和碩、緯創等供應鏈核心也都在台北——AI 半導體與軍用無人機這兩條「非紅供應鏈」，台灣同時在兩個賽道上跑。能不能跑到終點，取決於下一波本土自製能力的真實出貨數字。
